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申万宏源晨会纪要-190220

作者: 达州新闻网   来源达州新闻网    发布时间2019-04-17

  研究报告内容摘要:

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  招商公路(001965)深度:高速投资运营龙头企业,主业延伸协同发展

  高速公路资产龙头,控股路产丰富,贡献稳定现金流。公司是招商局旗下高速公路投资运营平台,当前主控路产已达12  条,主控项目已覆盖8省、市,总里程达到744 长治癫痫病治疗贵吗 公里。其中多数路产占据重要地理位置,多属于主干线,区位优势明显,盈利水平良好,2018H1  全部控股路产日均总车流量达22.53  万辆,总通行费收入达19.89  亿元,同比增长19%,为公司贡献稳定现金流。

  参股多家上市高速平台,打造专业高速投融资平台。积极布局科技、生羊癫疯的常见症状态类业务,多业务协同发展。投资运营光伏产业,收益稳定。公司继承华北高速在江苏、内蒙古、新疆、宁夏等地投资运营的293.8  兆瓦并网型光伏电站,继续控股运营,收益与产业的稳定发展,2018H1  共实现上网电量2.18  亿千瓦时,实现营业收入1.86  亿元,为公司增厚利润总额1.07&n常州公立医院治疗羊羔疯bsp; 亿元,贡献稳定收益。

  首次覆盖,给予“增持”评级。我们预计公司2018-2020  年归母净利润分别38.90  亿元、42.48  亿元、46.24  亿元,对应现股价PE  分别13.61倍、12.46  广州新海医院神经内科怎么样;倍、11.45  倍,PB(LF)1.15  倍。当前行业PE(TTM)13  倍左右,PB(LF)1.2  倍左右,同时考虑到公司作为板块龙头公司,且为真正意义的高速投资运营平台公司,在全国范围内投资运营高速企业,可享受龙头溢价,我们首次覆盖,给予“增持”评级。

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